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            區域主題基金“自成一派” “炒地圖”也需要真功夫
            來源:中國證券報 2018-06-08 11:53:50

            近期,市場上區域主題基金頻頻出現,于4月9日開始發售的廣發京津冀ETF受到青睞,而由南華基金申報的南華中證杭州灣區ETF也在5月15日正式獲批,有望為投資者分享杭州灣大灣區優質上市公司發展紅利提供有效的投資工具。

            記者查閱資料發現,目前市場上已有多只類似的區域主題基金,但此類區域主題產品在區域投資機會上的聚焦程度不同,也有名不副實的產品。投資者如果看好相關區域投資機會,在選擇此類基金產品時需要仔細甄別。

            區域主題基金“自成一派”

            近期,區域主題類基金相繼出現在市場上。例如,4月9日開始發售的廣發京津冀ETF受到投資者青睞,于4月11日即結束募集。根據發行資料,廣發京津冀ETF以CS京津冀指數為跟蹤標的,投資于其成份股、備選成份股的比例不低于基金資產的90%且不低于非現金基金資產的80%。由于CS京津冀指數與雄安概念高度重合,因此,作為市場上首批定位京津冀主題概念的基金,廣發京津冀ETF也成為純正的雄安概念基金。

            此外,5月15日,由南華基金申報的南華中證杭州灣區ETF正式獲批,有望為投資者分享杭州灣大灣區優質上市公司發展紅利提供有效的投資工具。據悉,作為市場上最先獲批的灣區主題ETF,南華中證杭州灣區ETF聚焦杭州灣大灣區特別是浙江省的優秀上市公司,緊密跟蹤中證杭州灣區指數,投資于標的指數成份股、備選成份股的比例不低于基金資產凈值的90%。

            事實上,除了這兩只ETF產品,市場上區域主題類的基金還有不少,例如工銀瑞信中證京津冀協同發展主題指數基金(LOF)、中海魅力長三角靈活配置混合基金、匯豐晉信珠三角區域發展混合基金、東吳雙三角股票基金、寶盈泛沿海區域增長混合基金等等,還有融通新區域新經濟靈活配置基金、浦銀安盛經濟帶崛起靈活配置基金、東方區域發展混合基金等區域相關的產品。

            這類基金都相當有特色,例如,中海魅力長三角主要投資于注冊地在長江三角洲地區或直接受益于長江三角洲地區經濟發展的上市公司股票;匯豐晉信珠三角則是一個“純粹”的區域投資主題基金,將股票資產聚焦于基金主題所指的珠三角區域的上市公司或有確切證據能證明受益于該區域經濟的上市公司;東吳雙三角則主要投資于注冊地、辦公地點所在地或主營業務所在地在長江三角洲地區、珠江三角洲地區或直接受益于上述兩地區經濟發展的上市公司股票。

            “炒地圖”也需要真功夫

            上述“炒地圖”產品具體情況如何?觀察發現,除了跟蹤相關指數的產品外,其余產品在投資標的的選擇上相對靈活,投資標的既可以是區域內上市公司,也可以是相關受益個股,這就使得基金管理者在實際操作中有了很大的自由度。多只主動型區域主題基金今年一季報顯示,其在操作中,并不局限于相關區域的標的,而是與多數基金產品一樣,所選擇的投資標的更多從市場板塊出發,而并不是重點從區域角度來選擇投資標的。不過,也有相對專注和集中投資相關區域機會的基金,例如匯豐晉信珠三角一季報就顯示,本基金是一個珠三角主題型基金,未來將公布的粵港澳大灣區規劃是與本基金主題直接相關的催化劑。所以基金在持倉品種方面,首先持有了較多與該規劃高度相關的公司,包括本地機場、高速公路、港口、公用事業等公司。

            同樣,這類產品的實際業績也是參差不齊。有部分產品業績表現相對較好,但是其業績歸因,也很難直接與采用的區域投資策略相聯系,而是更多地抓住了市場上相關板塊和主題機會。與此同時,部分相對聚焦區域投資的基金業績則難說有突出表現。

            對此,公募人士認為,除了相關指數產品外,區域主題策略的有效性雖仍未被市場充分檢驗,但是從具體實操結果來看,區域主題策略的效果相對不明顯。“究其原因,用注冊地、辦公地等指標進行篩選,這樣的策略的科學性和有效性存在疑問。畢竟在一個區域內的上市公司千差萬別,這樣大而化之地進行投資選擇,難免失之草率。在實際管理中,基金經理也不會固守這種過于簡單的區域條件,而是在一定程度聚焦區域的同時,優選其中的標的,也包括選擇區域外但有一定相關性的個股。”

            由此看來,投資者選擇區域主題基金,也需要仔細甄別,并不是所有的區域主題產品都是高度聚焦于相關區域投資機會的。(責任編輯:張明江)

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